央行：货币政策谈不上收紧

端上“特麻辣粉”（TMLF）后，央行就货币政策走向也进行了表态。4月25日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会。会上央行官员表示，稳健货币政策总体上力度得当、松紧适度，原来并没有放松，现在也谈不上收紧。开展“逆回购”或“麻辣粉”（MLF）等操作，不意味着货币政策大的方向要转向宽松了，而仅仅是对短期流动性进行调节。另外，在降低小微企业融资成本方面，要抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，要将释放的增量资金用于民营和小微企业贷款。

实际上，自中国一季度经济数据全面超预期取得“开门红”之后，市场对于货币政策是否会边际收紧一直颇为关注。谈及下一步货币政策的走向，央行货币政策司司长孙国峰表示，当前国内外经济金融形势依然错综复杂，不确定性因素还比较多。在这种情况下稳健的货币政策要根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，满足经济运行在合理区间的需要。应当看到，稳健货币政策总体上力度得当、松紧适度，原来并没有放松，现在也谈不上收紧，始终与名义经济增速相匹配，有利于支持供给侧结构性改革和高质量发展，促进经济金融的良性循环。

关于如何判断货币政策“松紧适度”，央行副行长刘国强提到，可以直接看流动性，最简单的指标就是看银行间的回购利率，像DR007等。

此外，刘国强对于近期采取的一系列公开市场操作也进行了表态，“如果某一天央行开展‘逆回购’或者‘麻辣粉’中期借贷便利操作，这并不意味着货币政策大的方向转了，要转向宽松了，而仅仅是对短期流动性进行调节，因为短期流动性受各种因素影响每天都会有波动。反过来，如果央行好几天不做‘逆回购’操作，也不意味着货币政策要收紧了，因为不做意味着已经合理充裕，就没有必要操作”。

值得一提的是，在一个月内两度辟谣降准后，4月24日，央行开展了2674亿元的定向中期借贷便利（TMLF）操作，随即引起了广泛热议。

对于TMLF操作的时间，孙国峰指出，因为TMLF操作是根据银行对小微和民营企业贷款的增量和需求情况综合确定的，搜集银行每个季度对小微企业、民营企业贷款的数据需要一定时间，所以基本上都是在季后首月第四周进行操作，其实是有规律的，“目前TMLF余额是5249亿元。总的看来，出台的一系列结构性货币政策取得了积极成效，到2019年3月末，普惠小微企业贷款的余额是10万亿元，同比增长了19.1%，增速比上年同期高10个百分点，支持小微经营主体2281万户。同时，也保持了总体杠杆率的平稳”。

在分析人士看来，除了向市场注入流动性，如何疏解货币政策传导机制，进一步疏通央行政策利率向信贷利率的传导，真正将资金引流到实体经济也是摆在监管面前的一大重任。

中国人民大学重阳金融研究院副院长、研究员董希淼对北京商报记者表示，进一步疏通货币政策传导机制，最重要的是要激发金融机构和员工服务实体经济的动力和能力。要切实提高不良贷款容忍度，建立起真正有效的尽职免责和容错纠错机制，打消基层机构和员工服务实体经济的顾虑和压力。要充分应用金融科技等手段，改善金融机构与实体企业之间的信息不对称，提升金融机构服务实体经济的能力。

刘国强指出，下一步，央行还会继续推动利率市场化改革，重点是实现市场利率和贷款基准利率“两轨合一轨”。在降低小微企业融资成本的部署上，要抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，要将释放的增量资金用于民营和小微企业贷款。推广债券融资支持工具，确保2019年民营企业发债融资规模、金融机构发行小微企业专项金融债券规模均超过2018年水平。